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　　起首：紫金天风期货磋议所

　　【20241101】能源煤周报：入口利润依然太好了

　　不雅点小结 

　　中枢不雅点：偏空  产量捏续保管高位；海外煤价稳中偏弱，入口利润驱动入口保管高位；淡季末端日耗下跌显着，下流需求不冷不热，穷乏超预期需求。概括来看，淡季库存压力清醒，价钱或需求入口煤价复古。

　　月差：中性   现时期货交往不活跃。

　　战术：中性  本周无挫折战术。

　　现货：中性  煤矿坐褥基本保管平常，产能开释惯性仍在，产量增长仍在捏续，坑口煤炭销售以长协刚需为主，穷乏超预期需求，总体价钱趋于稳中偏弱。

　　库存：偏空  口岸库存接续累库，且按照现时下流偏弱的采购需求，库存有望进一步增长；末端库存固然略有下行，但仍处于整个高位，库存下行或因主动去库所致。

　　入口：中性偏空  入口低卡煤炭利润较好，入口煤炭数目再改换高，海外煤炭供需偏宽松，入口煤炭到港量或捏续保管高位。

　　需求：中性偏空  日耗插足淡季，战术关于末端需求的提振尚需时日，末端库存偏高，下流并不急于采购，穷乏超预期需求的预期。

　　价钱震撼偏弱

　　能源煤口岸价

北港能源煤价钱近期捏续震撼下行，前期复古需求的高温已不复存在，高库存的悲不雅预期渐渐清醒，部分生意商出货积极，口岸高库存下的疏港压力进一步增强的生意商的销售意愿。

当今印尼煤较国内煤价钱上风显着。华南某生意商暗示，华南港印尼3800大卡煤到岸价500元/吨傍边，较该港调换热值内贸煤有95元/吨傍边的价钱上风。

　　能源煤产地价

榆林区域无数矿价捏稳运行，少数煤矿仍有小幅上调为主，现时需求增量主要来自于非电和民用用户，块煤销售相对较好。

鄂尔多斯区域价钱偏稳，长协和刚需对商场的复古显着，重叠月末商场煤供给有所缩小，因此固然需求一般，总体供需样貌均衡。

晋北区域价钱弱稳，流畅门径采购心态严慎，仅保管刚需拉运，而矿方积极发运长协，举座出货无碍。

　　能源煤海外口岸煤价

日本财务省生意统计数据炫耀，2024年9月份日本煤炭入口总量为1590.44万吨，同比增多235.13万吨，增幅17.35%；环比增多130.09万吨，增幅8.91%。日本累计入口煤炭1.23亿吨，同比降1.95%。其中，从澳大利亚入口7990.21万吨，同比降0.12%。

　　沿海能源煤运价

沿海散货商场举座接续向好，年底行情迟缓开释，运输商场上运力需求稳步增多，带动煤炭运价同步奴才进取。

印度煤炭生意商伊曼资源公司近日发布数据炫耀，2024年9月份，印度共入口煤炭和焦炭2005.73万吨，同比减少13.97%，环比下跌7.02%。

　　末端运行累库

　　煤炭发运

10月25日，秦皇岛港存煤量为571万吨，较上周同时增多27万吨，较上月同时减少6万吨，较前年同时增多16万吨。现时南边需求插足淡季，电厂日耗处于低位，采购需求较少，秦皇岛及朔方其他口岸调出量偏少，库存仍有望接续增长。

　　口岸库存

　　下流库存

　　口岸库存

口岸运行累库，较高的库存对采购造成压制。中电联最新数据炫耀，本期（2024.10.17-2024.10.25）纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂煤炭库存12237万吨，高于前年同时493万吨，朔方区域已超上年全年最高水平。

　　煤炭产量保管增长

　　能源煤产量

2024年9月，宇宙原煤日均产量达到了1381.5万吨，较历史新高的2023年11月增多了1.6万吨。

好意思国能源信息署（EIA）发布最新《月度能源总结》进展炫耀，2024年9月份，好意思国煤炭产量为4450.6 万短吨（4037.52 万吨），较上年同时的4854.2 万短吨下跌8.31%，较前一月的4534.7万短吨下跌1.85%。

　　能源主产地产量

前三季度，内蒙古原煤产量1.09亿吨，同比增长6.7%，其中范围以上工业企业原煤产量9.5亿吨，同比增长4.6%，增速较1-8月加速0.4个百分点。

　　入口量踏真实高位

　　煤炭到港量

　　印尼煤到港量

1-9月份，印尼煤炭总产量约为6.13亿吨，已达到全年煤炭产量方针的86.4%。据能矿部预测，翌日几周内，印尼矿商提交的月度坐褥筹算获批之后，煤炭产量有望接续增多。

　　俄罗斯煤到港量

　　澳煤到港量

　　煤炭入口量

海关总署数据炫耀，2024年9月份，我国煤炭入口量为4758.8万吨，较上年同时的4214万吨增长12.9%，较前一月的4584.4万吨增长3.8%。跟着行家煤炭价钱接续回落，现时价钱处于昔日近三年来低位水平，入口煤较内贸煤价钱上风突显，生意商诓骗表里贸煤价差加速采购节律。入口煤炭数目或捏续保管高位。

2024年1-9月份，蒙古国煤炭出口量累计5913.82万吨，同比增多1229.69万吨，增幅26.25%；出口额66.53亿好意思元，同比增3.67%。

　　日耗运行插足淡季方法

　　沿海八省数据

国度能源局发展策动司副司长董万成先容，本年度冬时辰，宇宙最高用电负荷预测与夏令尽头，相较于前年冬负荷将有显着增长。固然电力供应总体有保险，但局部地区，如华北、华东、西南的部分省份，在用电岑岭时段可能会濒临电力供应弥留的情况，需要遴选需求侧反映方法来搪塞。

　　水力发电

　　发电量

　　替代能源发电量

　　用电量

中电联在进展中预测，预测2024年全年全社会用电量9.9万亿千瓦时，同比增长7%傍边，普及2023年全年的6.7%增速。

　　第二、三产业用电量

前三季度，汽车制造业为例用电量同比增长11.4%，增速高于同时制造业平均增长水平5.6个百分点。电气机械和器材制造业、计算机通讯和其他电子建设制造业、仪器姿首制造业等行业的用电量增速也均普及10%。比拟之下，四大高载能行业前三季度用电量同比增长仅为3%，增速比上年同时回落1.1个百分点。

　　下流工业品坐褥情况

传统行业需求依旧偏低，固然近期高炉铁水回升布景下，焦炭刚需尚可，但跟着钢材价钱捏续回调，钢厂利润受限，商场心思偏向严慎，钢厂对焦炭采购积极性有所裁汰，部分库存较高的钢厂运行裁汰负荷。

　　能源煤下流耗煤量

　　能源煤消耗量

　　均衡表

　　能源煤均衡表

　　作家：建壮

　　从业经考证号：F03088041

　　交往商榷证号：Z0019583

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牵扯剪辑：赵念念远